根據 Bitwise 的最新報告，2025 年第 4 季或許已成為加密貨幣「熊市」的終點。雖然該季度市場價格表現低迷，但背後的基本面顯示網路與產業結構正在穩步增強，令業界看好 2026 年的潛在反彈。

Bitwise 首席投資長馬特·霍根（Matt Hougan）指出，儘管 2025 年底市場表現乏力，「但基本數據顯示市場基礎依然強勁，這與 2023 年初非常類似」。當時在 FTX 崩盤重創市場後，比特幣(BTC)的價格迅速從 1.6 萬美元爬升至 9.8 萬美元，證明底部數據可成為反彈前兆。他表示：「目前市場雖然處於價格下修階段，但技術指標與生態數據正一致轉強，這正是『轉折期』典型的行徑。」

針對 2026 年市場，專家們看法不一。根據基金研究機構 Fundstrat 的研究總監湯姆·李（Tom Lee）分析，因應關稅爭議與政治不確定性，上半年市場可能仍維持震盪。不過，資產管理公司 VanEck 則持更樂觀觀點，認為 2026 年第 1 季即可能見到風險資產評價回溫，因「美國財政策略更趨透明、宏觀經濟穩定性上升」。

Bitwise 報告歸納了四項有助提振市場信心的正向信號。首先，以太坊(ETH)及其第二層網路的交易量持續攀升，刷新歷史高點。其次，加密企業整體營收增速已超越美股企業。第三，穩定幣市場強勁擴張，2025 年第 4 季交易量與資產規模雙雙創高，總市值突破 3,000 億美元。最後，去中心化金融（DeFi）應用逐漸普及，像是 Uniswap 等主流平台每日交易量已超過部分中心化交易所，如 Coinbase，使人注意去中心化技術的潛力。

評論：這類指標顯示，雖然市場投資情緒尚未回暖，但底層結構已逐步穩固，為未來反彈預留空間。

Bitwise 也點出數個可能進一步刺激市場的制度性進展，包括美國 CLARITY 法案可望為穩定幣提供明確監管框架、穩定幣進入「超級週期」階段、聯準會將更換新任主席，以及美國三家大型券商開始向客戶開放加密貨幣 ETF 服務等。

霍根強調：「市場總是落後於基本面，當前多項趨勢顯示價格酝酿反彈可能性持續升溫。」綜觀報告，Bitwise 認為 2026 年極可能是加密市場反轉起升的關鍵起點。

（資料來源：CoinDesk，於 24 日報導）