美國哥倫比亞大學商學院教授奧米德·馬雷坎（Omid Malekan）對紐約證券交易所(NYSE)近期宣布的區塊鏈平台計畫提出強烈質疑，認為其缺乏具體技術資訊，是尚未實現的「蒸氣軟體（vaporware）」。

紐約證券交易所與其母公司洲際交易所(ICE)於日前宣布，將開發區塊鏈平台，支持股票與指數型基金（ETF）的 24 小時交易、即時結算、資產託管與多鏈支援等功能。然而，馬雷坎指出該平台計畫缺乏關鍵技術細節，包括使用哪一條區塊鏈、是否為有權限或去權限的鏈架構、代幣經濟模型與手續費制度等，皆未具體說明。

他更進一步在投書中指出，NYSE 的商業模式建立在中央集權與寡頭結構之上，難以與區塊鏈「去中心化」的精神相容。他直言道：「僅靠技術與加密工具，無法打破這種既有結構。若 NYSE 不放棄其當前的產業架構與合作網絡，去中心化將無從實現。」

馬雷坎還以美國電信公司 AT&T 為例，指出該公司曾試圖主導 1990 年代的網際網路技術浪潮，卻終告失敗，說明傳統企業若未根本改變架構與策略，即使握有資源，也未必能在技術轉型中取勝。他評論：「代幣化需要全新的基礎架構與營運邏輯，而 NYSE 的計畫缺乏這樣的轉變基礎。」

然而，對於 NYSE 的舉措，區塊鏈業界部分人士呈現正面態度。實體資產代幣化平台 Securitize 的創辦人卡洛斯·多明哥表示，「NYSE 若真能提供原生區塊鏈上的證券交易，那將不再是包裝證券或派生商品，而是區塊鏈上真正的證券買賣，這是當今技術應該被充分應用的時刻。」

Aptos Labs 的研究主管亞歷山大·史匹格曼也認為，NYSE 的行動有望真實展示區塊鏈在傳統金融體系中的實際應用價值。

儘管如此，馬雷坎仍強調，這樣的中央集權式設計與加密貨幣既有追求去中心化的理念相悖。他警告，若過度將傳統模式搬上區塊鏈，將有可能損害區塊鏈的本質價值。

根據方舟投資（ARK Invest）近期報告，隨著監管明朗化與金融基礎設施的成熟，實體資產代幣化的市場規模可望從 2023 年的 222 億美元（約新台幣 6,926 億元），在未來擴張至 11 兆美元（約新台幣 340 兆元），潛力令人矚目。

評論：NYSE 的動作顯示區塊鏈正逐步進入傳統金融核心，但若忽略去中心化的根本精神，最終可能只是將舊商業模式披上新技術外衣。隨著更多傳統機構試水區塊鏈，市場可能將持續圍繞「技術應用」與「理念實踐」之間的拉鋸而變動。