根據《彭博社》24 日（當地時間）報導，美國最大加密貨幣交易所之一 Coinbase（Coinbase）董事會成員所涉的「內線交易訴訟案」將進入實質審理階段。儘管 Coinbase 主張內部調查證明高層無違法行為，但特拉華衡平法院仍裁定，不足以作為駁回依據，理由是調查過程存在「利益衝突」疑慮，並駁回 Coinbase 所提的撤訴動議。

該訴訟由 Coinbase 股東於 2023 年發起，具體指控執行長布萊恩·阿姆斯壯（Brian Armstrong）及創投公司 Andreessen Horowitz 創辦人馬克·安德里森（Marc Andreessen）等董事，於 2021 年公司首次公開上市（IPO）後，立即大規模出售持股，總計換得近 29 億美元，存在「利用內部未公開資訊」圖利自身的嫌疑。其中，阿姆斯壯出售金額約 2.92 億美元，安德里森則透過創投基金售出約 1.19 億美元。

該案關鍵點在於 Coinbase 採用「直接上市（Direct Listing）」的上市形式，此方式並不發行新股，而是讓原始投資人將既有股份掛牌交易，並無傳統 IPO 常見的「鎖倉期」限制，因此內部人可即時賣出持股。原告主張，公司高層已意識到股價被高估，卻趁機出場套利，對散戶構成損害。

Coinbase 雖強調這些交易為正常的「流動性管理操作」，並聲稱經由獨立特別訴訟委員會進行為期 10 個月的調查後，未發現違規事證，但法院並未採信，理由是該調查小組之一成員曾與安德里森有業務往來，恐影響其「獨立性」，因此駁回撤訴申請並重啟審理程序。主審法官 Kathleen McCormick 表示：「雖無明顯惡意跡象，但對委員會是否真正具備獨立性，質疑有其正當性。」

對此，Coinbase 向 Bloomberg 表示對裁決結果「感到失望」，但強調將「堅決捍衛公司名譽，反擊毫無根據的指控」。

除了原有訴訟案外，Coinbase 近期還面臨另一起潛在的「內線交易風波」。根據加密分析人士指出，有跡象顯示特定交易員曾在 Coinbase 公開上幣消息之前即提前大舉買入相關代幣，疑似取得未公開資料進行交易。據稱，這些人士透過區塊鏈數據和交易行為觀察，成功預測多項上幣名單。

面對這些疑慮，Coinbase 表示將在未來幾個季度內全面檢討「代幣上市程序」，強化資訊保密制度，並改善訊息公開機制，以杜絕「資訊不對稱」對市場帶來的影響。評論：若 Coinbase 無法有效強化資訊管控與公司治理架構，恐對交易所信任基礎造成進一步打擊。

此次法院決定與接連發酵的內部交易爭議，突顯了加密產業對「透明、審慎與廉潔治理機制」的迫切需求。不僅牽動 Coinbase 的法人聲譽，更為整體市場體系建設帶來深遠示警。