根據鏈上數據分析公司 Glassnode 的最新報告指出，若要延續目前的比特幣(BTC)上漲走勢，「流動性」回升將是關鍵因素。報告提到，衡量市場健康的核心指標包括「90 日實現損益比」，此指數尚未重返正常水準，顯示目前的反彈可能僅為短期波動。

根據 Glassnode 的觀察，比特幣目前正維持在 8 萬 700 至 8 萬 3,400 美元（約新台幣 1,151 萬～1,189 萬元）區間內震盪，呈現短期支撐力道。不過，從衍生品部位的清算價來看，約在 9 萬 3,500 美元（約新台幣 1,333 萬元）附近可能出現短線流動性釋放。然而，要展開更具結構性的回升走勢，Glassnode 強調，90 日實現損益比必須突破歷史性的臨界點「5」，才可能迎來資金重新流入與市場強勁復甦。

過往資料顯示，當該指標突破「5」時，市場的流動性與多頭信心往往雙雙回升，因此是判斷後市走向的關鍵。評論：這項指標可作為風險資產再啟動的領先訊號，值得投資者關注。

不過，目前該指標仍遠低於該關鍵點，反映市場籌碼、流動性與資金動能仍嫌不足。報告指出，目前仍有超過 22% 的比特幣處於虧損區間，顯示不少長期持有者的部位仍未轉正，其潛在的賣壓可能會在價格回落至關鍵支撐位時釋放。

儘管如此，來自 CryptoQuant 的鏈上資料卻提供了另一種比較樂觀的觀點。數據顯示，目前流入幣安的比特幣月均為 5,700 BTC，遠低於歷史平均水平 1.2 萬 BTC，創下自 2020 年以來的新低。評論：這可能暗示市場賣壓有限，且多數投資人傾向繼續持有。

加密貨幣分析師 Darkforest 表示：「這樣的低進場量代表投資人傾向中長期持有，即便面對貨幣政策不確定性與市場調整浪潮，市場傾向減少拋售行為。」

然而，即便短期內比特幣成功守住主要支撐位，若缺乏明顯的資金動能與流動性改善，長期牛市將難以重啟。未來走勢關鍵，仍取決於實現損益率與交易所資金流入是否同步回升。

總結來說，若比特幣要真正打開下一波強勢多頭行情，市場資金必須回流、信心與流動性指標同步回暖。目前種種數據顯示仍在觀望階段，投資者宜持續評估盤勢與鏈上信號變化。