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穩定幣龍頭表現亮眼，Tether 預估 2025 年全年淨利達 14 兆韓元

根據 Tether 發布的 2025 年第 4 季財務確認報告，截至當年年底，該公司全年淨利已達 97 億美元（約新台幣 3,110 億元、約 14 兆韓元），創下歷來新高。同期美元穩定幣泰達幣(USDT)的總流通市值突破 1,284 億美元（約新台幣 4 123 億元、約 186 兆韓元），為該幣種歷來最高紀錄。

該報告指出，Tether 的總準備金已達 1,329 億美元（約新台幣 4,267 億元），比當期負債高出 43 億美元（約新台幣 138 億元），展現公司穩健的資產儲備狀況。

評論：Tether 已成為穩定幣業界絕對領導者，其年度盈餘與 USDT 擴張可見市場需求仍大幅上升，特別是在交易與新興市場支付場景方面的迅速採用，具有指標意義。

USDT 的供應量持續增加，單在下半年即新增發行 207 億美元，全年新發行總量達 345 億美元。Tether 執行長 Paolo Ardoino 表示，這一增長反映出「全球對於去中心化美元的強勁需求，USDT 已成為全球最廣泛使用的貨幣型社交網絡」。

Tether 增持美債與黃金資產，分散儲備市場風險

為實現資產多元與風險分散，Tether 近年積極加碼美國國債，截至 2025 年底，直接持有的美國國債金額達 841 億美元，若連同間接持有資產，整體美債曝險達 1,024 億美元，已可與全球主權基金與主要金融機構並列。

同時，其發行的實體黃金掛勾穩定幣 Tether Gold(XAUT) 也因金價上漲而快速成長，市值突破 14 億美元，佔據全球以黃金為基礎的加密資產超過五成的市場占有率。

評論：當穩定幣與現實世界資產（Real World Assets, RWA）結合愈來愈緊密，加密市場與傳統金融的界線亦將日漸模糊，Tether 的資產組合策略成為其他發幣商的重要參考指標。

貴金屬大幅震盪，銀價單日暴跌逾三成，受美元強勢與新任聯準會候選人影響

根據市場資訊，於 24 日（當地時間）當天，全球貴金屬市場出現劇烈波動，其中銀價單日崩跌超過 35%，一度下探每盎司 74 美元，日末反彈至 82 美元。

金價亦出現劇烈回調，本週初一度創下每盎司 5,500 美元歷史新高後大幅回落至 4,700 美元。此一波動被認為與市場對通膨避險需求降溫，以及川普總統提名偏向鷹派的凱文·沃許（Kevin Warsh）接任聯準會主席職位有關，引發市場對未來貨幣政策收緊的預期。

評論：當政策不確定性升高，本應作為避險資產的金銀卻反向下跌，顯示市場目前資金風險承擔傾向正在迅速轉向債券與美元。

債券與美元走強，銀市市值蒸發逾千億美元，落後於輝達

受聯準會政策預期轉鷹帶動，美國十年期國債殖利率升至 4.25%，美元指數同步反彈 0.7%，進一步削弱貴金屬需求。

因價格暴跌，銀的總市值在當日蒸發約 1 兆 847 億美元，市值驟降至 4 兆 2,028 億美元，排名滑落至全球資產第 3 位，讓出原本的第 2 名頭銜給 AI 晶片龍頭輝達(NVDA)，該公司總市值則約為 4 兆 6,012 億美元。

評論：貴金屬資產即便具備典型避險特性，在當今波動快速的資本市場中也難免被誤殺，顯示大型投資資產正重排順序，科技與國債為新的資本避風港。

哈薩克設立國家級加密貨幣儲備金，推動金融戰略轉型

根據當地媒體於 24 日（當地時間）報導，哈薩克政府計劃啟動史上首次國家層級加密貨幣儲備資產部署，由國民基金撥款 2 億 4,120 萬美元（約新台幣 77 億元），預計透過中央託管機構進行儲備配置。

初期策略為透過對數位資產對沖基金進行間接投資，未來也不排除投資加密資產相關的創投基金，甚至納入違法所得查扣的虛擬貨幣作為國家資產配置之一。

此舉為該國建立區域加密金融中心奠定基礎。自 2022 年起，哈薩克積極吸引自中國撤出的比特幣(BTC) 礦企進駐，並藉由阿斯塔納國際金融中心，完成對加密礦業與交易活動的合法化。此外，近期一系列稽查行動中已查獲 130 家非法交易所，涉案金額達 1 億 2,400 萬美元（約新台幣 39 億元），顯示政府對產業發展與監管並重的政策轉向。

評論：哈薩克正逐步將加密金融納入主權資產配置下，反映出新興國家尋求經濟多元化策略的國際趨勢。

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