根據 CryptoQuant 的最新分析報告，近日比特幣(BTC)價格因受「新生鯨魚」的大量拋售壓力影響，遲遲無法重返 9 萬美元關卡，市場面臨短期內進一步下行的風險。這些持幣時間不到 155 天、但錢包中持有超過 1,000 枚比特幣的「新生鯨魚」，儼然成為近期市場的主導力量，並在整體實現市值中占比超越長期持有者。

根據 CryptoQuant 於 24 日（當地時間）的觀察，這些新生大戶的平均實現價格約為 9 萬 8,000 美元，遠高於目前實價的 9 萬美元以下，等同處在約 60 億美元（約新台幣 1,950 億元）的浮虧狀態。相比之下，長期持有者的平均實現價格約為 4 萬美元，仍持續採取觀望態度，顯示短線走勢將取決於新資金的行動方向。

除了持幣結構出現轉變，比特幣流入交易所的數量上升，也進一步加劇賣壓。CryptoQuant 的「交易所鯨魚比例」近期升至 0.52 至 0.55 區間，代表進入交易所的比特幣中，大額轉帳占比較高，市場解讀為大型資金可能正醞釀賣出或再配置操作。評論：當鯨魚資金入場動向轉向保守，市場波動性自然加劇。

分析指出，9 萬至 9 萬 5,000 美元區間是目前關鍵壓力帶，若無法有效突破，價格可能進一步下探至 8 萬 5,000 美元甚至 8 萬美元。

技術面來看，交易員 XO 表示比特幣目前已跌破日線 21 與週線 12 的指數移動平均線（EMA），且近期高點不斷下移，若缺乏有效反彈，價格恐怕會測試 8 萬 5,000 美元附近支撐。而另一位交易員 exitpumpBTC 則透過訂單流量分析發現，比特幣在 9 萬 1,000 美元以下區間，累積了超過 3 億美元的潛在賣壓，多被解析為槓桿空頭堆積造成的結果。

此外，期貨數據分析師 Dom 則警告，當前行情恐為「失敗反彈（Failed Rally）」，他指出比特幣近期雖曾短暫突破去年 11 月以來重要成交價區域上緣（Value Area），但隨即又跌回，顯示市場缺乏上行動能。目前其關注的下方關鍵支撐位於約 8 萬 6,000 美元，為價值區下緣（VAL）。

整體而言，隨著「新生鯨魚」領導短線價格走勢，加上大量浮虧與高槓桿部位存在，市場的短期波動性顯著升高。在比特幣未能穩定回升至 9 萬 5,000 美元之上之前，仍需警惕潛在回調至 8 萬中後段的可能性。不過，若市場賣壓逐步化解，並在關鍵支撐尋得動能，也不排除再次展開回升行情。