根據 The Block 報導，於 10 日（當地時間），數位資產金融公司「Galaxy Digital（갤럭시디지털，GLXY）」正式推出面向機構投資人的「*온체인 수익*」產品，主打協助持有大量「*穩定幣*」但難以直接參與「*去中心化金融（DeFi）*」的機構，透過鏈上收益策略強化資產運用效率。此舉被視為 Galaxy Digital 正式加速搶攻「*機構級 DeFi 基礎設施*」市場。

Galaxy Digital 表示，已啟動基於去中心化借貸協議 Morpho 的「*Vault Curation（保管庫策展*）」業務，並推出全新服務「Galaxy Curator」。該服務將透過 Fireblocks 的資產管理解決方案「Fireblocks Earn」提供，超過 2400 家機構客戶可在原有託管與資金管理系統中直接接入，無須額外搭建 DeFi 基礎設施。

關鍵在於降低機構參與 DeFi 的門檻。過去許多機構投資人雖在結算等待或資金調度期間持有大規模穩定幣，但由於 DeFi 協議操作複雜、智慧合約風險與風險控管流程難以內部消化，導致大量閒置資金無法進入「*鏈上收益*」場景。Galaxy Digital 企圖透過「*經過篩選與設計的借貸策略*」，填補這一市場空白，將被動持有的穩定幣轉化為可控風險下的收益來源。

目前「*機構型 Vault Curation*」已成為 DeFi 市場中成長最快的細分領域之一。包括 Bitwise、Gauntlet、Wintermute、RockawayX 在內的多家資產管理與交易公司，近期亦陸續推出基於 Morpho 的產品組合，市場競爭快速升溫。這股趨勢也使戰場從單純的交易與流動性挖礦，延伸至「*鏈上金融基礎設施與收益設計*」層面。

同時，傳統及合規交易平台也在加碼「*鏈上金融*」布局。Robinhood(HOOD) 推出「Robinhood Chain」，嘗試將「*代幣化股票*」與 DeFi 服務整合；Kraken 則透過「xStocks」，讓代幣化的美國股票可被用於 DeFi 抵押與收益策略。這意味著，競爭焦點已不再僅是「發行什麼資產」，而是轉向「*如何設計能持續產生收益的結構與產品*」。

Galaxy Digital 強調，新產品完全依照「*機構級標準*」設計與營運。包括抵押品門檻、曝險上限、市場監控等核心風險指標，均沿用其原本在借貸與交易業務中的控管架構，並在協議層級維持對資產的控制權。此外，所有交易與操作都遵循 Fireblocks 既有的審批流程與政策框架，機構客戶無需建立獨立的 DeFi 團隊，即可在現有合規與內控環境下接觸「*鏈上收益策略*」。

在具體策略上，Galaxy Curator 初期將提供兩大方向：「*Quality Vault*」鎖定高品質抵押資產與相對穩定市場，以資本保全與低波動為優先；「*Enhanced Vault*」則納入 Ethena(ENA)、再質押（Restaking）相關代幣以及 Pendle 結構性產品等，目標追求更高年化報酬，但風險承擔也相對提高，適合風險承受度較高的專業機構。

Galaxy Digital 目前擁有約 14 億美元規模的借貸投資組合，以及超過 30 億美元的「*質押（Staking）*」資產，並與超過 1600 家機構建立合作網路，這些基礎將成為其擴張「*鏈上金融服務*」的重要後盾。隨著 Galaxy Digital、新一代 DeFi 協議與傳統交易平台同步進場，爭奪機構資金的「*On-chain Finance*」戰場勢必進一步升溫。

評論：從「代幣化」走向「*可持續收益結構*」與「*風險管理框架*」，已成為新一輪競爭的核心。對機構而言，關鍵不再是單一協議的收益率，而是整體策略在合規、透明度、風險控制與操作便利性上的平衡。能在這四個面向同時滿足機構需求的服務商，將在機構級 DeFi 與鏈上金融的新賽局中取得明顯優勢。