根據韓國媒體報導，去中心化衍生品平台 Hyperliquid 當中的永久合約市場「HIP-3」，近日因與實體資產連動的需求激增，其未平倉合約量（Open Interest，OI）已創下歷史新高，反映出鏈上衍生品市場正迅速擴張。

根據 Hyperliquid 官方於 24 日（當地時間）公布的數據，HIP-3 的總未平倉合約金額已突破 7.93 億美元，相較去年 12 月中旬的 2.6 億美元成長逾三倍。HIP-3 是該平台去年 10 月推出的「去許可式永續合約市場創建框架」，允許任何用戶只需質押 50 萬枚 HYPE 代幣，即可開設全新合約市場。

Hyperliquid 透過其 X（原推特）平台指出，近期 OI 快速成長的主因，是原油、貴金屬等「實體資產掛勾」產品的活躍交易，並強調 HIP-3 自上線以來每週都刷新新高。

交易量主力集中在代幣化實體資產

目前在 HIP-3 上最活躍的市場，多數來自 Hyperliquid 生態系內部子平台「Hyperunit」所推出的 TradeXYZ 市場。此平台累計交易額達 250 億美元，其中約 88% 來自 TradeXYZ，約為 220 億美元。

在熱門資產方面，「XYZ100」指數（追蹤全球百大企業股價）、白銀與輝達(Nvidia)等產品最受注目，各自累積交易額為 127 億、30 億與 12 億美元。值得注意的是，XYZ100 市場目前的未平倉合約量達 1.65 億美元，佔整體 HIP-3 約 20%。評論：此現象也顯示部分交易者開始偏好以傳統資產為標的的區塊鏈衍生品，而非原生加密資產如比特幣(BTC)與以太幣(ETH)。

黃金與白銀創新高，加密資產表現持平

HIP-3 的強勁增長，和實體資產近期的不俗表現密不可分。根據報導，國際金價已在近日突破史上首次每盎司 5,000 美元大關，銀價也持續刷新多月高點。相比之下，加密貨幣市場近期維持盤整局勢，也促使市場將目光轉向與實體資產連動的去中心化產品。

鏈上分析平台 Flow Scan 則指出，自 HIP-3 上線後，整體市場累計交易量也突破 250 億美元，並仍呈穩定上升趨勢。

無需許可即可建立市場，開創 DeFi 衍生品新局

作為區塊鏈原生的合約市場架構，HIP-3 最大特色在於任何用戶只需達成條件，無需經營許可即可創建新市場，跳脫傳統中心化交易所需由平台審核上架的限制。核心條件是質押 50 萬枚 HYPE 代幣（根據市價，價值數十萬美元），即可自建掛勾實體資產的永續合約市場。

此制度不僅讓流動性提供者、交易員、甚至數據供應商得以分工合作，也為 DeFi 衍生品市場規模擴張奠定基礎。評論：雖市場上已有支援自動上市與交易機器人的系統，但如 HIP-3 般具有架構性、真正無需審核權限的設計，仍然相當罕見，也因此受到業界高度關注。

實體經濟結合 DeFi，有望主導 2026 年走勢

Hyperliquid 的發展體現了一股重要趨勢：區塊鏈市場正加速與實體資產整合，這不僅限於黃金與白銀，也延伸至全球股指等傳統金融商品的代幣化。而這樣的融合模式，預期會成為未來數年去中心化金融的主軸發展動能。

隨著越來越多衍生品市場遷移上鏈，像 Hyperliquid HIP-3 這樣的無需許可協議，或將成為連接實體與虛擬資產世界的重要金融樞紐。